Economía chilena (Artículos)

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La revista Economía Chilena es una publicación del Banco Central de Chile cuyo objetivo es ayudar a divulgar los resultados de investigación sobre la economía chilena o temas de importancia para ella, con alto contenido empírico y/o de relevancia para la conducción de la política económica. Las áreas de mayor interés incluyen macroeconomía, finanzas y desarrollo económico.

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A new liquidity risk measure for the Chilean banking sector
(Banco Central de Chile, 2016-12) Becerra C., Sebastián; Claeys, Gregory; Martínez, Juan Francisco
El objetivo de este trabajo es construir una medida apropiada del riesgo de liquidez para los bancos Chilenos. Ya existen varias medidas de riesgo de liquidez en la literatura, la mayoría basada en supuestos específicos y en opiniones de expertos. Con el fin de superar los posibles problemas de hacer supuestos discrecionales, y para aprovechar bien la información disponible, proponemos una métrica basada en el comportamiento de los bancos en las operaciones de compra en el mercado abierto Chileno. Debido a las particularidades de la implementación de la política monetaria de Chile, se introduce una adaptación de la métrica original. Calculamos el indicador de liquidez a nivel agregado y para una muestra de bancos en un período que incluye la reciente crisis subprime. Luego comparamos este indicador con una variedad de medidas estándares propuestas en la literatura. Encontramos que nuestra medida captura razonablemente episodios de crisis de liquidez y, por lo tanto, puede utilizarse como herramienta complementaria para evaluar riesgos sistémicos.
Adaptación de políticas macroprudenciales a las condiciones globales de liquidez
(Banco Central de Chile, 2012-08) Song Shin, Hyun
El artículo esboza un enfoque de política macroprudencial para economías emergentes y abiertas, que subraya el rol de la administración de los balances bancarios como el principal determinante de las primas por riesgo, de los flujos de capital y de la vulnerabilidad a reversiones repentinas en las condiciones globales de liquidez. Se argumenta a favor de la supervisión de los 'pasivos no esenciales' de la banca como indicador de las condiciones de crédito y de la vulnerabilidad potencial del sistema financiero frente a un shock. Se presenta una taxonomía de herramientas macroprudenciales desde las más ortodoxas que regulan el capital bancario hasta las novedosas herramientas 'del lado de los pasivos', tales como el gravamen a las obligaciones no esenciales recientemente introducidas en Corea del Sur.
Competencia y estabilidad en la banca
(Banco Central de Chile, 2010-08) Vives, Xavier
Este artículo revisa el estado del conocimiento en la literatura académica, teórica y empírica, sobre el posible dilema entre competencia y estabilidad en la banca. La competencia puede aumentar la inestabilidad a través de dos canales elementales: por un lado, exacerbando el problema de coordinación de depositantes e inversionistas por el lado del pasivo, y fomentando corridas o pánicos, por otro, generando mayores incentivos a tomar riesgos y en consecuencia aumentando la probabilidad de fracaso. Se caracteriza el dilema entre competencia y estabilidad, y se revisan las implicancias del análisis de las políticas de regulación y competencia. La regulación óptima puede depender de la intensidad de la competencia.
Concentración, hold-up e información de las colocaciones bancarias: evidencia de empresas Chilenas
(Banco Central de Chile, 2003-12) García M., Álvaro; Repetto L., Andrea; Rodríguez E., Sergio; Valdés, Rodrigo
El artículo contiene un estudio empírico de la relación banco-cliente, basado en una muestra de empresas manufactureras Chilenas. En él se analiza si la concentración y la duración de la relación entre deudor y acreedor afectan el volumen de endeudamiento bancario. Los resultados indican que la menor concentración, medida por el número de bancos con que se endeuda la firma, se asocia con un efecto grande y positivo sobre el endeudamiento. La duración de la relación entre ambas partes —si bien no siempre es estadísticamente significativa— tiene un efecto positivo sobre el monto prestado.
De la tasa de política a la tasa de colocación bancaria: la industria bancaria Chilena
(Banco Central de Chile, 2003-04) Berstein J., Solange; Fuentes S., Rodrigo
Existe gran cantidad de literatura sobre la flexibilidad de las tasas de interés bancarias en diferentes países. En este artículo se presenta evidencia para la industria bancaria Chilena, que muestra cierta lentitud en el ajuste de las tasas de colocación bancarias a los movimientos de la tasa de interés de política. Sin embargo, a nivel internacional las tasas de interés de Chile se cuentan entre las más flexibles. Utilizando una base de datos para bancos individuales y un modelo teórico se identifican algunas características de los bancos que podrían afectar el grado de rigidez. Los hechos estilizados y los resultados de las estimaciones sugieren que los bancos grandes, con una cartera vencida proporcionalmente menor y un mayor porcentaje de préstamos a personas, se ajustan a las modificaciones de la tasa de política con más rapidez.
Determinantes de la competencia en la banca Chilena
(Banco Central de Chile, 2019-04) Cabezón F., Francisco; López P., Karina
En este trabajo estimamos primero la competencia para el periodo 2008-2016, mediante un indicador cuya utilización fundamentamos sobre la base de las características particulares de la banca Chilena. Luego, evaluamos los determinantes de la competencia con un set comprehensivo de variables explicativas, en el que incluimos variables específicas de los bancos, variables de estructura del sistema bancario y variables macroeconómicas y financieras. Nuestros resultados más relevantes dan cuenta de un comportamiento pro cíclico de la competencia en la banca Chilena, junto con efectos negativos tanto de la concentración de mercado como del riesgo de crédito sobre ella.
Disciplina de mercado en la conducta de los depositantes y rol de las agencias clasificadoras de riesgo: el caso de Chile
(Banco Central de Chile, 2003-08) Budnevich L., Carlos; Franken M., Helmut
Este estudio revisa la evidencia sobre la disciplina de mercado de los depositantes en el sistema bancario Chileno, y analiza el rol de las agencias clasificadoras de riesgo en cuanto a complementar la información con que cuenta el mercado para evaluar la solidez de las instituciones bancarias en Chile. Con este propósito, se utilizan datos de depósitos por tamaño y por sector institucional, tasas de interés efectivas de captación, un conjunto de indicadores que reflejan la solidez de las instituciones bancarias, y las clasificaciones de riesgo de los instrumentos de renta fija emitidos por los bancos. Nuestros resultados muestran que la evidencia empírica sobre disciplina de mercado tiende a ser más fuerte y robusta cuando se mide utilizando las tasas de interés en lugar del crecimiento de los depósitos a plazo. Nuestra evaluación empírica del rol de las agencias clasificadoras de riesgo en la diseminación de información que promueva la disciplina de mercado no es del todo concluyente. Por un lado, se encuentra cierta evidencia favorable a la hipótesis de que el aporte analítico de estas entidades no puede ser sustituido por indicadores más directos de solidez bancaria construidos a partir de información de acceso público. Por otro, también se encuentra evidencia que tiende a debilitar la hipótesis anterior.
Disparidades regionales de la bancarización en Chile. Período 2001-2012
(Banco Central de Chile, 2016-12) Montaña A., Virginia Isabel; Ferrada Bórquez, Luz María, 1964-
Si bien Chile el país de América Latina con mayor acceso a servicios financieros, es muy dispar en términos espaciales. Nuestro objetivo es medir niveles de bancarización regional en el período 2001-2012 y evaluar diferencias territoriales. Se considera que la bancarización es un fenómeno multivariado que tiene distintas dimensiones, y se evalúa mediante análisis de varianza y de componentes principales. Los resultados indican brechas regionales relevantes, concentrándose en la Región Metropolitana de Santiago. Pese a ello, se evidencia que las regiones extremas presentan mejor comportamiento, y se perciben regiones con cierta homogeneidad, lo que podría ser útil para el diseño de políticas públicas diferenciadas.
Economías de escala y economías de ámbito en el sistema bancario Chileno
(Banco Central de Chile, 2001-08) Budnevich L., Carlos; Franken M., Helmut; Paredes M., Ricardo, 1956-
En este estudio se estima una función de costos para el sistema bancario Chileno con una muestra que incluye todas las instituciones financieras que operaron durante el período 1989-2000. Se encuentra evidencia a favor de la existencia de economías de escala en bancos de tamaño pequeño, no así para bancos de mayor tamaño. La evidencia no respalda la creencia usual de que un supermercado financiero es necesariamente más eficiente, pues no se halla evidencia a favor de la existencia de economías de ámbito en la banca. La principal fortaleza de los resultados encontrados descansa en la especificación de la función de costos utilizada, y en que son robustos tanto a distintas combinaciones de la canasta de servicios financieros que ofrecen los bancos como otros ejercicios de robustez. Finalmente, entre otros resultados, cabe destacar que el estudio respalda el argumento que los bancos que mantuvieron deuda subordinada (derivada de las medidas de rescate tomadas después de la crisis bancaria de comienzos de los años ochenta) aumentaron sus niveles de eficiencia una vez extinguida dicha obligación con el Banco Central de Chile.
Eficiencia bancaria en Chile: un enfoque de frontera de beneficios
(Banco Central de Chile, 2010-12) Carreño G., José Luis; Loyola F., Gino; Portilla S., Yolanda
Este estudio caracteriza la evolución de la eficiencia X en la banca Chilena durante el período 1987-2007, bajo un enfoque de frontera de beneficios. Nuestros resultados sugieren que durante ese período la banca Chilena ha alcanzado, en promedio, sólo un 15% de su potencial máximo de beneficios. Estas ineficiencias provienen fundamentalmente de un componente técnico más que asignativo, y afectan preponderantemente a bancos nacionales y de menor tamaño. No obstante, la eficiencia de toda la industria ha mejorado sustancial y sostenidamente desde fines de los años noventa, fenómeno consistente con importantes cambios económicos, tecnológicos e institucionales.
Evaluación de la fragilidad del sistema bancario en un ambiente de estabilidad: Chile 1990-1998
(Banco Central de Chile, 1999-08) Ahumada C., Antonio; Budnevich L., Carlos
La detección de fragilidad de las instituciones bancarias ha motivado a una amplia literatura con el propósito de entregar señales de alerta para una reacción temprana de las autoridades supervisaras. Este trabajo revisa esta literatura y explora algunas definiciones de fragilidad para el caso Chileno. Se considera el porcentaje de créditos vencidos y el spread interbancario como medidas de fragilidad financiera, que pueden ser interpretados como indicadores de riesgo de crédito y de liquidez. Algunos indicadores financieros de los bancos que capturan diversos aspectos de la gestión de éstos más otras variables macroeconómicas conforman nuestro conjunto de variables explicativas. Los resultados sugieren que el nivel de capital, el crecimiento de las colocaciones y las tasas de mercado permiten explicar parte de las diferencias en la evolución de la cartera vencida entre las instituciones. Los spreads interbancarios, en cambio, son sensibles sólo a variables macroeconómicas.
La crisis financiera de los años 80 en Chile: análisis de sus soluciones y su costo
(Banco Central de Chile, 1999-04) Sanhueza, Gonzalo
El trabajo describe las soluciones implementadas para resolver la crisis bancaria Chilena de los ochenta y analiza sus efectos con el objetivo de extraer lecciones de este proceso. Las soluciones fueron principalmente tres: (i) liquidación de las instituciones insolventes o traspaso de activos y pasivos a instituciones solventes, (ii) compra de cartera riesgosa sin recursos líquidos con compromiso de recompra, y (iii) compra de cartera riesgosa con recursos líquidos con compromiso de recompra, sujeto a utilidades. Los resultados indican que el tercer mecanismo fue el más eficiente para sanear la situación de insolvencia de un importante número de instituciones. Las facilidades para capitalizar los bancos y los incentivos para que éstos recuperaran sus créditos riesgosos aceleraron el proceso de recuperación de la banca. Además, se establecen los resguardos que debe tomar la autoridad para maximizar la recuperación de los recursos transferidos al sistema financiero. Por último, el trabajo revisa estimaciones del costo de la crisis, concluyendo que llegaría a 35.2% del PIB.
Riesgo de crédito de la banca de consumo
(Banco Central de Chile, 2009-12) Alfaro A., Rodrigo; Calvo C., Daniel; Oda Z., Daniel A.
Siguiendo a Jara y Oda (2007), consideramos un grupo de bancos Chilenos especializados en créditos de consumo. Tomando la dinámica del grupo agregado, proponemos un modelo de riesgo de crédito basado en el gasto en provisiones. Utilizando relaciones contables, mostramos que el modelo es dinámico y altamente no lineal. Nuestros resultados empíricos muestran que los agregados bancarios gasto en provisiones, castigos y total de colocaciones para este grupo de bancos pueden ser modelados con un número pequeño de variables macroeconómicas. De hecho, concluimos que la brecha de producto es un factor potente en el modelo, y que el modelo se comporta eficientemente cuando solo se considera este como factor exógeno.
Riesgo, tamaño y concentración en el sistema bancario Chileno
(Banco Central de Chile, 2001-04) Chumacero, Rómulo; Langoni Serfaty, Patricia
La posible fusión de dos de los bancos comerciales más grandes en Chile desató un fuerte debate respecto a su conveniencia. Se aduce que un mayor nivel de concentración incrementaría significativamente el riesgo agregado (sistémico) del sistema bancario. Este argumento supone implícitamente que las actitudes respecto a la toma de riesgos por parte de los bancos estarían correlacionadas con su tamaño, y que las provisiones existentes en la regulación Chilena no serían suficientes para prevenir el incremento del riesgo agregado. Este documento evalúa teórica y empíricamente la validez de esta hipótesis.
Sobre los determinantes de los spreads marginal y promedio de las tasas de interés bancarias: Chile 1994-2001
(Banco Central de Chile, 2003-12) Brock, Philip Lawton; Franken M., Helmut
El estudio de los spreads de tasas de interés bancarias es clave para entender el proceso de intermediación financiera. Por lo general, la disponibilidad de datos restringe los análisis empíricos a medidas de spreads construidas a partir de los estados financieros de los bancos. Nuestro estudio ocupa una base de datos que nos permite directamente calcular los spreads a partir de tasas de colocación y captación reportadas mensualmente por las instituciones bancarias Chilenas a la superintendencia respectiva. La información se encuentra desagregada por unidad de cuenta (peso, UF y dólar) y corresponde al período 1994-2001. Nuestros resultados indican que el efecto estimado de la concentración de la industria, el ciclo económico y la política monetaria sobre los spreads de tasas de interés bancarias difiere significativamente cuando estos se miden a partir de datos contables, en comparación con datos desagregados de tasas de interés de préstamos y depósitos. Dado que las regresiones econométricas sobre spreads de tasas de interés bancarias se usan regularmente para dar recomendaciones de política económica, nuestros resultados tienen implicancias potencialmente muy relevantes sobre la interpretación de estas. En este sentido, nuestro estudio constituye un llamado a la precaución en la interpretación de los resultados empíricos sobre los determinantes de los spreads bancarios, especialmente si estos últimos se construyen a partir de datos contables. Al mismo tiempo, nuestro análisis muestra cómo se puede combinar la información proveniente de ambas fuentes (estados financieros y tasas de interés) para proveer una perspectiva más completa sobre la conducta de los bancos. Finalmente, si bien nuestros resultados se basan en datos de Chile, estos sugieren la importancia potencial de recolectar este tipo de datos esagregados en otros países.
¿Son mejores los sistemas financieros basados en el sistema bancario o los basados en el mercado bursátil?
(Banco Central de Chile, 2000-04) Levine, Ross
Por más de un siglo, los economistas y quienes tienen a cargo la política económica han debatido las ventajas relativas a los sistemas financieros basados en el mercado bursátil con respecto a los basados en el sistema bancario. Recientemente, sin embargo, quienes han propuesto un desarrollo del sistema financiero desde el punto de vista legal han argumentado que el largo debate señalado es analíticamente poco interesante. De acuerdo con este punto de vista, el elemento crítico es establecer un ambiente legal en el cual los bancos y los mercados bursátiles puedan operar efectivamente. Este documento presenta el primer análisis amplio a través de países, sobre cuál punto de vista sobre la estructura financiera y el crecimiento económico es más consistente con los datos.

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