Browsing by Author "Dominichetti H., Bernardo"

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    Explicación del movimiento del tipo de cambio ¿qué aporta el diferencial de tasas?
    (Banco Central de Chile, 2004-12) Broer, Tobias P.; Dominichetti H., Bernardo
    En una economía pequeña y abierta como la chilena, el tipo de cambio (TC) es una variable fundamental para la determinación de la inflación y la actividad. Una buena comprensión de los movimientos pasados y futuros del TC parece esencial para una política monetaria adecuada. La presente minuta analiza la relación entre los movimientos del TC y los cambios inesperados del diferencial entre tasas externas e internas. Según la condición de paridad de interés descubierta (PID), una vez considerados los premios por riesgo, la trayectoria esperada del TC está estrechamente vinculada al diferencial de tasas. Sin embargo, empíricamente, la PID no muestra un ajuste satisfactorio de la trayectoria histórica del TC, ni un buen pronóstico para este en el futuro. Entre las razones para esta falla destacan la dificultad de medir el premio por riesgo, una movilidad imperfecta del capital, y variaciones de los determinantes del TC a largo plazo, que debilitan el vínculo entre el diferencial de tasas ex ante y la trayectoria efectiva del TC.
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    Inversión, flujo de caja y colocaciones: evidencia con datos agregados
    (Banco Central de Chile, 2006-04) Dominichetti H., Bernardo; Roeschmann G., María Dolores
    Varios estudios microeconómicos muestran que la inversión, tanto en Chile como en otros países, se ve afectada no solo por el costo del capital o las condiciones macroeconómicas en general, sino también por variables financieras. Esto se explica por imperfecciones en los mercados de capitales que hacen que las fuentes de financiamiento disponibles para proyectos de inversión resulten cruciales para determinar el costo de la misma y por lo tanto, si se llevarán a cabo o no. Existe una serie de teorías que ayudan a entender de qué manera las imperfecciones de los mercados de capitales hacen que el costo de financiamiento interno de las empresas sea distinto (menor) del financiamiento externo al cual pueden acceder las mismas. El hecho de que la fuente de financiamiento determine el costo de los proyectos de inversión es clave para entender por qué las condiciones financieras de la economía pueden afectar la inversión.
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    Revisión metodológica en el cálculo del IPE e implicancias sobre los modelos de serie de tiempo para el TCR
    (Banco Central de Chile, 2005-04) Caputo, Rodrigo; Dominichetti H., Bernardo
    En el análisis económico, una variable de gran relevancia es el tipo de cambio real (TCR). Este indicador es calculado periódicamente por el Banco Central de Chile (BCCh), haciéndolo público mensualmente con un mes de rezago. En la construcción del TCR, es necesario elaborar un índice de precios externos (IPE) que mide los precios internacionales relevantes para Chile. Este último indicador también es publicado mensualmente. Recientemente, el BCCh revisó la metodología de cálculo del IPE desde el 2002 en adelante, revisión que está incorporada en las series de TCR que actualmente se publican. En este contexto, esta nota tiene tres objetivos. En primer lugar, describir la revisión metodológica efectuada por el BCCh en el cálculo del IPE. En segundo lugar, construir una serie de TCR que aplique la actual metodología de cálculo del IPE a datos históricos desde 1977. Por último, estimar modelos de determinación del TCR con ambas series: la serie de TCR publicada por el BCCh y la que se elabora en este estudio.