Browsing by Author "Ceballos S., Luis"
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Item Compensación inflacionaria y premios por riesgo: evidencia para Chile(Banco Central de Chile, 2017-08) Beyzaga E., Camilo; Ceballos S., LuisEn economías con metas de inflación, como es el caso de Chile, el monitoreo constante por parte del Banco Central respecto de las expectativas de inflación al horizonte de política monetaria es un elemento de primer orden al momento de evaluar cómo el mercado incorpora en los precios de activos shocks tanto locales como externos. Recientemente, las compensaciones de inflación (CI) obtenidas de bonos del BCCh han registrado importantes disminuciones, en contraste con otras fuentes que permiten medir dichas expectativas de inflación (a base de encuestas y tasas swap). Por otra parte, al comparar la capacidad predictiva de la inflación al horizonte de política monetaria de los bonos de gobierno, estos presentan un peor desempeño, además de ser considerablemente más volátiles que lo reportado en las encuestas. Lo anterior plantea la pregunta de la relevancia de estos precios de activos como medidas de expectativas futuras de la inflación.Item Dinámica de tasas de interés de mercado en tiempos de turbulencia financiera(Banco Central de Chile, 2010-04) Becerra C., Sebastián; Ceballos S., Luis; Córdova F., J. Felipe; Pedersen, MichaelLa importante baja de la tasa de política monetaria (TPM) durante el año 2009 ha compensado el alza de las tasas de colocación causada por la mayor incertidumbre nacional e internacional. Este artículo concluye lo anterior al examinar la evolución de las tasas de interés de colocación de consumo y comerciales con el objetivo de separar los efectos producidos por el traspaso de la TPM de los causados por el aumento de los premios por riesgo registrados durante el 2008. Esto se hace a través de simulaciones contrafactuales en torno a variables relevantes.Item Efectos del riesgo financiero en fuentes de financiamiento de empresas, hogares y bancos(Banco Central de Chile, 2013-08) Ceballos S., Luis; Fuentes D., Miguel; Romero C., DamiánDurante los últimos años, los mercados financieros han estado inmersos en un ambiente de alta volatilidad y condiciones de liquidez más estrechas a raíz de la crisis subprime y de la reciente crisis de la deuda soberana de Europa. Lo anterior es relevante tanto por sus efectos directos en el sistema financiero local como por sus efectos indirectos sobre el sector real, a través del costo y las restricciones de financiamiento para los agentes de la economía, tales como hogares y empresas, así como para los bancos, dada su importancia como fuente de financiamiento local. Este artículo analiza los efectos de algunas medidas de riesgo en fuentes de financiamiento y en la actividad local. Haciendo uso de la metodología de componentes principales, se elabora un indicador de riesgo local para estudiar el impacto del riesgo financiero sobre las fuentes de financiamiento y la economía real, en el período 2003-2012 en Chile. A base de los resultados obtenidos, se evidencia que existe una alta correlación entre dicha medida y las fuentes de financiamiento. Más aún, encontramos precedencia estadística del riesgo a todas las fuentes de financiamiento, exceptuando las dirigidas a hogares. Finalmente, un shock de riesgo financiero tiene efectos negativos tanto sobre la actividad, medida a través del Imacec, como sobre las fuentes de financiamiento, en un horizonte de entre uno y dos semestres, concluyéndose que el riesgo tiene efectos reales sobre la economía.Item Estimación de la estructura de tasas de interés en Chile(Banco Central de Chile, 2016-04) Carrasco, Samuel; Ceballos S., Luis; Mena R., JessicaLa estructura de tasas de interés permite recoger en tiempo real expectativas de agentes del mercado respecto de variables claves para la economía: movimientos futuros de la tasa de política monetaria y expectativas de inflación al horizonte de política monetaria, entre otras. El objetivo de este trabajo es evaluar la información proveniente de la estructura de tasas enfocándonos en la capacidad de predicción de la tasa de política monetaria (TPM) y de actividad a un horizonte de hasta dos años, así como evaluar la estabilidad de los parámetros del modelo sobre la base de diferentes especificaciones utilizando información de tasas de interés del mercado de bonos y de instrumentos derivados swap promedio cámara (SPC).Item Indicador de condiciones económicas(Banco Central de Chile, 2012-12) Ceballos S., Luis; González F., MarioEsta nota presenta un indicador sintético de la evolución de la economía. A diferencia de otros indicadores sintéticos desarrollados para la economía local, este está construido principalmente con variables financieras de alta frecuencia. Esto permite realizar actualizaciones parciales del indicador dentro del mes para hacer un seguimiento más cercano a la evolución de la economía y notar cambios en ella antes que con otros indicadores sintéticos mensuales. El indicador de condiciones económicas (ICE) permite, además, identificar distintas fuentes de cambios en el ciclo y posee un poder predictivo razonable del Imacec. La construcción del ICE se basa en la metodología de la estimación de los indicadores de condiciones financieras (ICF), extendiéndolo y utilizando un conjunto de variables de uso común en la literatura y relevantes para la economía local. A partir de estas variables se obtienen diferentes candidatos de ICE, entre los cuales se selecciona aquel cuyos ponderadores sean coherentes con la teoría y que tenga un menor error cuadrático medio de proyección del Imacec. Según estos criterios, el ICE seleccionado tiene como variables: la compensación inflacionaria 1 en 1, el tipo de cambio real, el TED spread, el agregado monetario M2, las colocaciones totales, el spread de tasas totales, la tasa prime swap, la pendiente de tasas reales (BCU-5 menos TPM real) y la pregunta del IPEC referente a las expectativas de consumo de artículos para el hogar.Item Nuevas estimaciones de la tasa real neutral de Chile(Banco Central de Chile, 2017-12) Ceballos S., Luis; Fornero, Jorge; Gatty S., AndrésUna de las características más llamativas del escenario internacional es el bajísimo nivel que han alcanzado las tasas de interés de largo plazo en las economías desarrolladas. Este fenómeno se puede explicar en parte por la debilidad cíclica de dichas economías y de la agresiva respuesta de política monetaria de los bancos centrales, incluyendo un aumento sin precedente de sus compras de activos que ha comprimido los premios por plazo. Asimismo, otros factores estructurales relacionados con el mayor ahorro en varias economías, aumento en la demanda de activos de bajo riesgo y deterioro en la tasa de inversión, han sido otros determinantes en el nivel de tasas de interés a nivel global. En el caso de Chile, se ha observado similar tendencia, donde las tasas reales de largo plazo se han ubicado en torno a 2,6% en el período posterior a la crisis financiera mundial del 2008, 360 puntos base por debajo del promedio de tasas en el período previo a la nominalización de la TPM.